상장지수펀드 상장폐지, 수익률 좋아도 퇴출될 수 있는 이유

ETF는 솔직히 조금 편하게 보고 있었습니다.

개별주식 하나를 고르는 것보다는 덜 날카롭고, 지수를 따라간다는 말도 있어서 괜히 오래 들고 가도 되는 상품처럼 느껴졌습니다. 물론 상품마다 다르겠지만, 처음 투자할 때는 이름에 ETF가 붙어 있으면 마음이 조금 내려가는 게 있습니다.

그런데 이번 기사는 제목에서 한 번 멈췄습니다.

수익률이 1년 171.09%인데 상장폐지된다는 내용이었습니다. 처음엔 “아니, 수익률이 저렇게 좋은데 왜?”라는 생각이 먼저 들었습니다. 상장폐지라고 하면 보통 못해서 사라지는 쪽을 떠올리는데, 이번 건 숫자만 놓고 보면 그런 느낌이 아니었기 때문입니다.

기사에 나온 내용을 보면 국내 액티브 ETF 4개가 비교지수와의 상관계수 기준을 맞추지 못해 상장폐지 절차를 밟는다고 합니다. 순자산이 너무 작아져서 사라지는 흐름이 아니라, 비교지수와 너무 다르게 움직였다는 쪽이었습니다.

여기서 조금 이상했습니다. 액티브 ETF라면 시장보다 더 잘하려고 만든 상품 아닌가 싶었기 때문입니다. 그런데 너무 다르게 가면 또 문제가 됩니다. 이 부분이 그냥 기사 요약으로 넘기기에는 꽤 찝찝했습니다.

숫자는 좋아 보였습니다

일단 숫자를 옆에 놓고 보면 더 헷갈립니다. 기사 기준으로 ACE 애플밸류체인액티브의 최근 1년 수익률은 171.09%였습니다. 비교지수 수익률은 145.73%였고요.

둘 다 높은 숫자라 감이 잘 안 오지만, 100만원을 넣었다고 단순하게 대입해보면 느낌이 조금 달라집니다.

그래서 더 헷갈렸습니다. 내가 앱에서 이 수익률만 봤다면 아마 좋은 상품이라고 먼저 생각했을 가능성이 큽니다. 그런데 상품이 유지되는 기준은 수익률이 아니라 다른 쪽도 보고 있었습니다.

잘 올랐다는 말과, 계속 거래되기 좋은 상품이라는 말은 같지 않았습니다.

상관계수 0.7, 여기서 머리가 좀 복잡해졌습니다

이번 일의 중심에는 상관계수 0.7이라는 기준이 있습니다. 말이 좀 딱딱합니다. 저도 처음 보면 바로 와닿는 단어는 아닙니다.

아주 거칠게 말하면, ETF가 비교지수와 얼마나 비슷하게 움직였는지를 보는 숫자입니다. 1에 가까우면 비슷하게 가는 쪽이고, 0에 가까우면 따로 움직이는 쪽이라고 보면 됩니다.

여기서 느낌이 좀 갈립니다. 한쪽으로는 기준이 필요하다는 생각이 듭니다. ETF라는 이름으로 거래되는데, 비교지수와 아예 따로 움직인다면 그건 또 투자자에게 혼란스러울 수 있으니까요.

그런데 다른 한쪽으로는 이런 생각도 듭니다. 액티브 ETF를 사는 사람은 어느 정도 시장보다 나은 성과를 기대했을 겁니다. 그런데 너무 멀어지면 기준에 걸립니다. 말로는 이해되는데, 실제 사례로 보니 “그럼 어디까지가 액티브인 걸까” 싶었습니다.

상장폐지라는 말이 괜히 무겁습니다

ETF 상장폐지 되면 내 돈이 어떻게 되는지도 바로 궁금해집니다. 상장폐지라는 단어가 워낙 세게 들리기 때문입니다.

다만 ETF 상장폐지는 일반 주식 상장폐지와는 다르게 봐야 합니다. 일반 주식은 회사 자체의 문제, 거래 정지, 장외거래 같은 무거운 상황이 떠오르지만, ETF는 보유한 주식이나 채권 등을 현금화해 투자자에게 지급하는 구조로 설명됩니다.

이 부분은 분명히 구분해야 합니다. ETF가 상장폐지된다고 해서 곧바로 돈이 사라진다고 보는 건 맞지 않습니다.

그래도 불편함이 없어지는 건 아닙니다. 내가 원해서 파는 게 아니라 상품이 정리되는 것이니까요. 수익이 났더라도, 내가 생각한 투자 기간과 다른 시점에 현금화된다면 그것도 꽤 애매합니다.

돈이 사라지는 문제와, 내가 원한 방식으로 투자하지 못하는 문제는 다릅니다.

만약 내가 들고 있었다면

실제로 제가 이 ETF를 보유하고 있던 건 아닙니다. 그래서 보유자처럼 말할 수는 없습니다.

다만 제 상황에 대입해보면, 수익률을 보고 좋아하다가 상장폐지 공지를 보고 다시 멈췄을 것 같습니다. 손실을 봐서가 아니라, 투자 흐름이 내가 생각한 대로 이어지지 않는다는 점 때문에요.

특히 매일 계좌를 들여다보지 않는 사람이라면 더 귀찮게 느껴질 수 있습니다. ETF를 고르는 이유 자체가 “하루 종일 종목을 쳐다보기 힘드니까”인 경우도 많습니다. 그런데 상품이 갑자기 정리되면 다시 생각해야 합니다. 어디에 다시 넣을지, 그냥 현금으로 둘지, 비슷한 상품을 찾을지 말입니다.

수익률 다음에 보이는 것들

이번 상장지수펀드 상장폐지 이슈를 보고 나니, ETF를 볼 때 수익률만 보는 습관은 조금 줄여야겠다는 생각이 들었습니다.

수익률은 당연히 중요합니다. 하지만 그것만 보고 상품을 다 안다고 생각하면 놓치는 게 생깁니다. 특히 액티브 ETF라면 어떤 비교지수를 기준으로 삼는지, 그 지수와 얼마나 비슷하게 움직여야 하는지, 순자산이나 거래 규모는 어떤지도 같이 봐야 할 것 같습니다.

ETF가 무섭다는 쪽으로 받아들일 일은 아니라고 봅니다. 이번 일도 일반 주식 상장폐지와는 다르게 봐야 하는 부분이 있습니다.

다만 제가 이 기사를 보고 남긴 쪽은 그겁니다. ETF라는 이름이 주는 편안함만 믿고 수익률만 보면, 안쪽의 기준을 놓칠 수 있겠다는 점입니다. 좋은 상품처럼 보여도, 내가 이해한 방식과 상품이 실제로 움직이는 방식은 다를 수 있습니다.

이 글은 공개된 기사 내용과 관련 자료를 함께 참고해 작성했습니다.

상품을 고를 때 수익률만 보지 말고, 내가 이해할 수 있는 구조인지 한 번 더 보는 쪽으로 정리해봤습니다.